Mimo początkowego spadku S&P o 0,7 proc. sesja zakończyła się stratą 0,15 proc., ponieważ inwestorzy liczą na dobre wyniki kwartalne. Nikkei wystrzelił o 1,85 proc. mimo kolejnego trzęsienia ziemi. Nastroje na rynkach akcji nadal są dobre pomimo – zdawałoby się – niezbyt korzystnego otoczenia. Sytuację, w
Mimo początkowego spadku S&P o 0,7 proc. sesja zakończyła się stratą 0,15 proc., ponieważ inwestorzy liczą na dobre wyniki kwartalne. Nikkei wystrzelił o 1,85 proc. mimo kolejnego trzęsienia ziemi.
Jak to wszystko pogodzić? Wspólnym mianownikiem sytuacji w różnych częściach globu jest zachowanie rynków obligacji. Mimo zwrócenia się o pomoc, obligacje Portugalii taniały wczoraj, choć sama prośba niemal jest niemal gwarancją przyznania wsparcia Lizbonie. Mimo że ECB nie zapowiedział wprost, że podwyżki stóp będą kontynuowane, rynek zdyskontował już dwie kolejne podwyżki, obligacje amerykańskie tanieją trzeci tydzień z rzędu (choć nie tak mocno, by uznać, że inwestorzy naprawdę przejmują się krytyczną sytuacją budżetu), podobnie dzieje się z papierami japońskimi. Obligacje są sprzedawane na całym świecie w obawie przed rosnącą inflacją, ale pozyskany kapitał musi zostać gdzieś ulokowany. Częściowo trafia więc na rynki akcji, a częściowo na rynek surowców, prowadząc do dalszego wzrostu cen ropy, żywności i metali i nasilając obawy o wzrost inflacji. Tworzy się błędne koło, ale na razie sprzyja ono rynkom akcji. Trudno powiedzieć na jak długo.
Oczywiście nie wyklucza to okresowych korekt. Rynki mogą szybko się przegrzewać i wymagać realizacji zysków pod byle pretekstem. Dziś mogą za taki służyć dane o niemieckim handlu zagranicznym. Nadwyżka wzrosła co prawda do 12,7 mld EUR (z 10,1 mld w styczniu), ale zarówno eksport jak i import spadły. Wpływ na PKB będzie więc korzystny, ale spadek eksportu o 9 mld EUR (do 69,4 mld) może wydać się niepokojący. Czy na tyle, by doprowadzić do spadku cen akcji w Europie? Pewnie nie, skoro kontrakty na S&P rosną dziś rano o 0,2 proc.
Z drugiej strony mamy też dalszy wzrost notowań euro (o 0,6 proc. do 1,44 USD) oraz cenę baryłki ropy na poziomie 111,5 USD (nowy szczyt). Drożeją także metale – nie są to informacje, które mogą cieszyć konsumentów i które już niedługo mogą przełożyć się na ich decyzje w sklepach, ale w krótkim terminie rynki wydają się zdeterminowane w swoich dążeniach do nowych szczytów hossy. Czy to już bańka, czy wciąż dyskontowanie ożywienia gospodarczego, to już każdy musi ocenić we własnym zakresie, ale z rynkiem walczyć nie można.
W Warszawie trudno mówić o zmianie sytuacji. Początkowa słabość została odrobiona w końcówce, choć indeksy w Budapeszcie i Turcji mocno nam odskoczyły. Można uznać, że widzieliśmy wczoraj coś na kształt korekty w biegu na GPW, ale temperatura wskaźników technicznych na wykresie dziennym nie obniżyła się ani o stopień – rynek nadal jest rozgrzany i wykupiony. Na wykresie godzinowym pojawiają się negatywne dywergencje ostrzegając przed nadejściem nieodległej już korekty.
Emil Szweda